之前铜价突破12000那天，我还正好在办公室盯盘，说实话，当时心跳有点快，这种大行情真不常见。记得去年四季度那段时间，伦敦铜一下子涨了快1800美金，国内这边也跟着疯涨。我身边一堆炒有色的朋友都在赌，“超级周期”要来了。但我关心的，其实不是自己能赚多少，反而是像江西铜业这种龙头到底能不能吃到铜价大涨的红利。

有一说一，我之前也买过江铜的股票，差不多是2024年年中吧，那会儿觉得有色板块有希望，想重仓一把，结果买进去后没多久，账面就开始波动，后来查了下原因，才知道江铜套期保值那块亏了不少钱——光2024年就亏了二十多个亿。看到这个数字的时候，我其实挺肉疼，本来以为高铜价它能赚翻，谁知道被套保套得牢牢的，利润墙一下子竖起来了。

说实话，套期保值这种东西，我自己也玩过几次。之前在黄金刚涨起来那会儿，我担心回撤，买了点期货空单做套保。结果呢，金价一路飙升，我的期货账户反而亏了那一小笔。就和江铜现在的感觉差不多吧，市场涨疯了，套保就像一把双刃剑，平时保命没毛病，但行情起来也真的能让人“心塞”。尤其是今年12月23日前后，江铜旗下的金瑞期货那4万多手铜的净空单，几乎就是在和市场对着干。每次盘后打开持仓表，看到那么大的空单头寸——我实话说，估计他们内部也得盯得睡不着。

但站在企业角度套期保值也不能全怪。像我们这种小散户，大不了忍几天，顶多止损走人。但像江铜这样的大厂，原材料得提前锁，生产计划得提前排，一波行情下来，如果没有提前做好风险管理，说不定亏的更惨。之前熊市那几年，我也看过他们的财报，虽然没啥大赚，开云体育app但至少没暴雷。所以这么说，套保确实是挡风险的盾。不过特别行情下，这盾牌要是不调一调，真有可能挡住了本来能拿到的大金砖。

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尤其像江铜这种自给率不高的公司，矿端利润又被压缩得厉害，冶炼端其实就靠卖电解铜赚那个价差。如果这时还死死锁住价格，好行情来，结果就只能眼睁睁看别人吃肉，自己喝粥。我去年也踩过类似的坑，重仓新能源ETF，结果政策一变，净值一路跌，我天天盯着绿屏幕心里发慌。其实本质一样，想保安全，可以，但也得看什么时候收盾，什么时候亮剑。

所以我觉得，江西铜业现在最该做的，是让套保变得更灵活一些。牛市当头，就不能完全按旧规则走。像我个人操作时，都是行情变了，第一时间就去调持仓，哪怕止损也得果断。企业其实也该这样，能不能动态调整套保比例，比如分批减少远期锁定，把牛市红利留一部分给自己；或者用点期权组合，别一味做空，能有机会两头堵点利润更好。拿套保和生产、销售捆在一起，“一体化”管利润，不光看期货上的亏盈，得看整个企业的账。

套保这玩意儿，关键看怎么用。行情低迷时就是救命稻草，行情火热时却可能成了掣肘。我个人炒股也是，防风险很重要，但也得敢于抓机会，不然牛市来了都是给别人送钱。我想江铜如果能把风险和收益这把尺子掰直了，未来说不定真能跑得比谁都快。

说了这么多，不知道你们有没有像我一样，见过公司或自己因为套保策略太死板，吃了大行情的“亏”？或者炒股时本来能赚，结果太保守锁死了利润？评论区分享下，我最近也在琢磨怎么灵活套保，大家有好招别藏着，咱一起交流，实操经验最值钱！

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